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　　起首：国元期货盘问

　　策略不雅点     

　　上周两市合座冲高回落，主要股指收跌，沪指着落 1.18%，创业板则逆势大涨 2.35%。两市日均成交额有所走低，但仍处于历史极高水平，袒露阛阓热度并未出现显著降温。与此同期，股指期货贴水有所扩大，期权抓仓PCR观念下行，反馈出阛阓不对可能进一步加大。

　　短期来看，指数概况率防守高位颤动阵势。需要警惕的是，小盘股与科技股估值已处于相对高位，阶段性回调风险上升。外部方面，好意思联储降息预期升温，国外阛阓心境合座偏好。但若本月好意思联储依期降息，仍需眷注是否会出现“利多出尽”的抛售压力。

　　中长久走势仍取决于基本面清楚。现时A股合座市盈率处于近十年高位区间，对盈利改善的依赖进度显贵栽培。而奢华、投资与PMI 等观念袒露内需偏弱，分娩端增速较快，通胀成立可能慢于预期。上半年A股功绩基本相宜阛阓预期，但盈利增速仍处频年低位。若要走出更抓久的上行行情，还需看到更明确的盈利拐点与基本面考证。

　　策略上，股指期货单边提倡保抓克制，可沟通不跳动两成仓位试多IF或IC，趁势参与并树立明确的止损止盈。套利方面，可眷注作念多IF、作念空IM的对冲念念路，追踪大小盘作风切换与基差波动的契机。期权层面，提倡投资者现时以不雅望为主，暂时保抓空仓。

　　一、行情追想

　　1.1 经济数据&宏不雅战略  

　　9月8日公布的官方数据袒露：8月以东说念主民币计，收支口总和3.87万亿元，同比增长3.5%；其中出口2.30万亿元、同比增长4.8%，入口1.57万亿元、同比增长1.7%，已勾通三个月竣事“收支口双增长”。按好意思元计价，8月出口同比增长4.4%，入口同比增1.3%，当月生意顺差约1023亿好意思元。东说念主民币口径增速高于好意思元口径，主要受汇率身分影响。受关税与不细则性影响，8月对好意思出口同比下降约33%；与此同期，对东盟出口同比增长约22.5%，对欧盟出口同比增长约10.4%，袒露企业加快向区域与多元阛阓“再均衡”。 

　　出口端的高增主要陆续在高技能与高附加值品：集成电路、汽车与船舶三项协力抬升当月出口结构。其中尽头亮眼的是集成电路，8月出口金额同比增长32.8%，且已勾通数月保抓20%以上的高增；汽车延续强势，当月出口金额同比增长17.3%、环比亦改善；船舶迎来显贵成立，当月出口金额同比增长35%、环比增长46.8%，对合座机电出口造成撑抓。入口端则呈现“旺季前补库+价钱开动”的共振，铁矿石当月入口再上1.05亿吨台阶，勾通第三个月防守亿吨以上高位；铜精矿入口升至约276万吨、创历史次高，反馈冶真金不怕火开工与印尼来货加多；原油入口约4，950万吨、较上年同期略增，真金不怕火厂西宾季纵脱后采购回暖；大豆入口升至近三个月高位（以南好意思货源为主），自然气入口量亦涉及近11个月高位。这些品种组成了8月“增量最陆续”的入口篮子。

　　1.2 阛阓行情数据

　　上周主要股指出现不同进度回调，上证指数跌超1%，中证1000指数着落2.59%，创业板指逆势高涨2.35%；两市日均成交额保抓在2.5万亿元上方，成交额处在历史极高水平。电力开荒以及轮廓板块逆势涨超5%；国防军工板块大跌超10%、计较机、非银金融以及电子板块回调超4%。

　　二、股指期货数据分析

　　2.1 股指期货涨跌幅 

　　上周股指期货合约无数回调，IH以及IF养息幅度相对较小，小盘逾额收益近期合座走低。近期IM以及IC贴水有所走扩，阛阓关于高涨抓续性造成一定不对。

　　2．2股指期货基差

　　2.3股指期货基差年化升贴水率

　　三、期权数据分析

　　3.1 期权成交及抓仓概况

　　期权方面，上周期权成交量防守在高位。期权抓仓PCR合座处在较高水平，期权卖方现时关于创业板ETF以及中证1000、300ETF等所在浓烈不看跌。同期，期权成交PCR处在较低水平，仍有较多期权投资者哄骗高杠杆特点作念多股指。

　　3.2期权波动率分析

　　股指上周波动较大，期权加权平均隐含波动率合座防守在较高水平。现时各所在期权加权平均隐含波动率在20%-38%隔壁，合座处在频年较高水平。现货指数波动较大，阛阓关于股指大幅波动预期上升。

　　四、后市预测

　　上周两市合座冲高回落，主要股指收跌，沪指着落 1.18%，创业板则逆势大涨 2.35%。两市日均成交额有所走低，但仍处于历史极高水平，袒露阛阓热度并未出现显著降温。与此同期，股指期货贴水有所扩大，期权抓仓 PCR 观念下行，反馈出阛阓不对可能进一步加大。

　　短期来看，指数概况率防守高位颤动阵势。需要警惕的是，小盘股与科技股估值已处于相对高位，阶段性回调风险上升。外部方面，好意思联储降息预期升温，国外阛阓心境合座偏好。但若本月好意思联储依期降息，仍需眷注是否会出现“利多出尽”的抛售压力。

　　中长久走势仍取决于基本面清楚。现时 A 股合座市盈率处于近十年高位区间，对盈利改善的依赖进度显贵栽培。而奢华、投资与 PMI 等观念袒露内需偏弱，分娩端增速较快，通胀成立可能慢于预期。上半年 A 股功绩基本相宜阛阓预期，但盈利增速仍处频年低位。若要走出更抓久的上行行情，还需看到更明确的盈利拐点与基本面考证。

　　策略上，股指期货单边提倡保抓克制，可沟通不跳动两成仓位试多IF或IC，趁势参与并树立明确的止损止盈。套利方面，可眷注作念多IF、作念空IM的对冲念念路，追踪大小盘作风切换与基差波动的契机。期权层面，提倡投资者现时以不雅望为主，暂时保抓空仓。

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